企业贷款：加杠杆容易，去杠杆真的太难了
2021-08-21 10:42:04 来源：网易 评论：0 点击：
企业贷款融资中的信贷是顺周期的经济繁荣时期，一方面，企业产销顺畅，经营绩效良好，资产升值，自身信用状况通常较好；另一方面，再融资环境宽松，企业总是可以借到更多的钱用于经营周转并覆盖原有债务，因此，
企业贷款融资中的信贷是顺周期的
经济繁荣时期，一方面，企业产销顺畅，经营绩效良好，资产升值，自身信用状况通常较好；另一方面，再融资环境宽松，企业总是可以借到更多的钱用于经营周转并覆盖原有债务，因此，在经济繁荣时期，企业的确很少违约。
这些都形成了正向反馈的效应，并刺激银行采取更加激进的策略，加上同业竞争激烈，于是，银行倾向于不断降低准入门槛和放松融资条件，不断扩大信客户群体，快速扩展中小微客户市场；强调债项信用，积极推广贸易融资、商品融资、供应链金融等结构化信用产品；不断扩大合格担保人和抵质押物的范围，关联担保、互保和交叉担保的情况普遍，专利权、商标权、特许经营权，甚至古董、字画等均成为银行可接受的押品。
同时，各类所谓的金融创新层出不穷，各类信托计划、基金、券商、保险资产管理计划、产业基金等层见叠出，但大多数仍是变着花样在加杠杆。这就是前几年中国银行业的景象，整个社会似乎都在享受一场财富快速增值的盛宴，银行业都沉浸在加杠杆，钱生钱的游戏当中。
但是，从某一时点来看正确的决策，从整个经济周期来看却可能是错误的。
大概从2012年或是更早的时候，市场形势开始发生快速变化。企业开始感到东西越来越难卖出去，钱越来越难收回来，产品价格快速下跌，且三者之间形成恶性循环，经济高涨时期形成的大量产能开始闲置，而企业债务依然高企，高额债务对应无效的产能。银行此前发放的流动资金贷款或贸易融资可能已经铺底化，固定资产贷款也已用于项目建设，钱已变成了物，变成了原材料、库存商品、机器设备和厂房，而此时，物再变成钱并不容易，前期放出去的贷款很难按期收回来，企业违约事件不断蔓延。同时，担保人的财务状况恶化，抵质押物贬值，且难以找到交易对手，担保和抵质押物缓释风险的作用也是顺周期的。
这时银行发现，当它们以为控制住了债项风险的时候，客户出问题了；当它们以为控制住了客户风险的时候，行业出问题了；当它们以为控制住了行业风险的时，周期出问题了。债项风险、客户风险、行业风险在周期性风险面前都微不足道。前些年越激进的银行，现在就越痛苦。
总之，产品价格的短期快速下跌，对企业的伤害是巨大的，而且更严重的是，即使价格大幅下跌，东西还是卖不出去。企业产品销售量、销售价格的断崖式下跌和货款回笼不畅，直接造成了企业成本收益倒挂和财务崩溃，并通过供销、借贷和担保链条等，迅速将风险传染给上下游客户、银行、担保方和其他交易对手，企业违约事件不断蔓延，从而可能形成行业性或区域性的金融风险。
在这个过程中，首当其冲的是批发零售企业、商贸企业和小微企业，然后是采矿业、房地产业和加工制造企业，与此对应的是，银行贸易融资、大商品融资、中小微企业融资、房地产贷款和加工制造业贷款等，都是特别顺周期的融资品种，在周期转换的过程中形成了大量的坏账。
以银行对商贸企业的贸融资和商品融资为例，此类融资主要依托商品交易链条中形成的债项信用、商品信用或交易对手信用，由于商品价格快速下跌，企业“钱变物”和持有存货都变得非常危险，买入卖出的时间差经常导致购销价格的倒挂，再加上下游客户的货款拖欠或坏账，往往使商贸企业陷入越做越亏以及周转失灵的境地，而且由于商品价格下跌，企业通常需要提供数量更多的商品才能满足同意融资额度的质押率要求。
贷款企业在经济上行时期加杠杆容易，但在下行时期想去杠杆真的太难了。但实际情况是银行总是在经济上行时期放贷，下行时期收贷！企业贷款融资不要纠结于某一时点的数据，在控制单笔业务，对公客户，甚至是单个行业风险时，要更多的关注企业贷款决策中的周期性因素。
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